林子俊: 美國制裁或有轉機,中興(00763.HK)蓄勢待發
15/2/2017 11:49:00 [華富新聞]

美國總統特朗普(Donald Trump)上任後,政策傾向保護主義,市場普遍認為中美之間展開貿易戰難以避免,並相信聯想集團(00992.HK)與中興通訊等中國電子產品製造商將會首當其衝,成為貿易制裁的受害者。而事實上,中興通訊早就受到美國商務部的出口禁令所阻,限制中興在美國採購零部件及軟件,雖然禁令數度獲得暫緩,但事件一直埋下隱憂。

惟至2月14日,中興通訊發出公告表示與美方或將磋商和解,代價則可能是包括但不限於罰款等相關責任。消息公告後,中興股價即時受到提振,單日最多曾升過8.2%,並迫近去年尾高位13.56元水平,最終收市仍升5.4%,而且單日成交金額顯著急升至接近3億元,反映資金重新回歸。同時間,可預計近期股價低迷的美國晶片廠商高通(Qualcomm, NASDAQ: QCOM)亦會受惠於和解的正面刺激。由於中興生產的裝置中有不少型號採用高通Snapdragon晶片,當初美國限制中興採購零件,就曾經令高通股價於禁令下達後數日內下跌逾7%;當時市場更估計,於美國手機市場佔有率甚高、出貨量長期排行第四的中興若被禁令阻礙採購,或會造成高通MSM晶片出貨量下跌5.8%及每股盈利下跌5.5%。所以,倘若中美貿易角力波及中興等製造商,事實上首當其衝的恐怕是美國晶片、零件廠商,因此可預期貿易戰並不容易開打。

除美國出口禁令有望解開,中興本身的亮點亦有不少,尤其是在不久的未來,全球5G技術和物聯網的需求將成為中興急速增長的一大契機。中興早已加入由全球6大電信運營商共同成立、覆蓋全球60%人口的下一代移動網路聯盟(NGMN),以爭取相關技術的話語權,為市場化鋪路。現時中興已開展了Pre-5G的營運,在4G網絡基建上應用和試驗5G技術,相比於4G可提升6倍的系統容量和5倍的使用者平均帶寬,能進一步滿足AR/VR、高清移動視頻以至物聯網所需要的頻譜效益。另外,中興近日亦加入5G汽車聯盟(5G Automotive Association),與奧迪、寶馬、愛立信、華為、諾基亞、英特爾、高通等聯手研發和推動智能車聯網、智慧交通等通信解決方案和應用。中興可提供的不僅車載前裝通訊產品和終端設備,更可以提供無線網絡連接和車載操作系統平台,全面涉足智能車聯控制以及信息等服務需求。可預期,中興的營業收入將隨著5G和物聯網布局的推進而進入持續增長期,是潛力巨大的中長線投資標的。

回顧中興2016年累計首三季業績,收入及純利分別上升4.44%及9.78%,主要是持續受惠於國內和海外4G系統設備、智能手機及家用終端產品等營業收入的上升。中興股價走勢上保持上升軌道,股價於去年11月觸及通道底部後反彈,至周二收市計累積升幅達23.2%,預期股價可於3月全年業績公布前繼續向好。




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