李嘉俊: 加元油價脫勾 新行情啟動
12/1/2018 17:09:00 [華富新聞]

新年伊始,美匯並未扭轉頹勢,兌一籃子貨幣及商品走弱。當中油價受地緣政治影響下,短期供應緊張,紐約原油價格11日盤中升穿每桶64美元,創2014年來的高位。原油自去年6月份開展牛市,從最低報42.5美元上升至今,累積升幅達50%,明顯跑贏同期只有7%的升幅的黃金。撇除供應短缺的因素,環球經濟復甦步伐加快亦是拉抬油價的重要原因。根據經濟合作及發展組織(OECD)預測,今年全球經濟增長料達3.7%,較去年上升0.1個百份點,經濟向好意味住對原材料需求增加,亦有利油價走勢。

剛剛碰到油價創高的同時,有「油元」之稱的加幣不升反跌,箇中原因實在令一眾投資者摸不著頭腦。不過,若然我們嘗試用不同角度去分析,或者會得出不同的結論。首先,過往原油佔加拿大出口一個很大的比例,但是加拿大政府近年致力淡化產油業對國內經濟的影響,平衡各類的出口佔比,避免患上「荷蘭病*」。回歸正軌,一種貨幣的走勢最終都是取決於央行的貨幣政策,去年加拿大央行兩度加息,把利率從0.5%拉高至1%,當時侯美元兌加元正式跌穿上升通道,加元強勢得以確立。

另一方面,加拿大的原油過去一直供應美國市場,而雙方結算時就會涉及貨幣買賣,這個關係長期影響美元兌加元的匯價,亦構建油價,加元及美元的鐵三角關係。不過,自早一段時間美國頁岩油技術取得重大突破,美國的角色已經由入口商華麗轉身成為出口商,美國自身進口原油需求減少,令所謂的「油元」效應退卻。

最近,加拿大央行放風將會於一月會議考慮加息,令市場憧憬今年的加息次數將會比預期多,中長線應該會利好加元。可是,技術上現時美元兌加元落入超賣區,短線有機會吸引買盤趁低吸納,並反彈至1.2590的阻力,下方支持則留意1.2487 及 1.2386 (黃金分割線0.5及0.618支持)。

*註: 1960年代荷蘭因過份依賴石油出口而令匯率急升,國際競爭優勢大為退減,這個現象被稱為荷蘭病。

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