萬里富: Trip.com撐得過旅遊業低潮期 但有望蓬勃發展嗎?
25/5/2020 16:35:00 [華富新聞]

冠狀病毒疫情肆虐下,幾乎各行各業都無一倖免,而全球旅遊業就淪為「重災區」。世界各地封城鎖國,逼使航空公司紛紛尋求救助;旅遊活動煞停,使酒店變得門可羅雀。數以百萬人現正面臨失業危機,引起業界恐慌。隨著航空及酒店業受到衝擊,網上旅行社的經營也陷入困境。

Trip.com集團(Nasdaq:TCOM)是中國首屈一指的網上旅行社。儘管公司在2019年錄得強勁表現,2020年看來並不樂觀。於3月19日舉行的2019年第4季度盈利電話會議上,公司已警告2020年第1季度的收入預期會受冠狀病毒疫情拖累而下跌45%至50%。其後,全球大部分地區陸續進入封鎖狀態,更令Trip.com集團的處境繼續惡化。2020年至今,Trip.com集團的美國預託證券(ADR)已錄得30%虧損。

應付封城令

近年,Trip.com集團藉海外收購開拓國際市場。於2019年第4季度,集團的酒店收入有51%是來自大中華地區以外的市場。國際機票預訂量亦於同季錄得可觀增長。雖然Trip.com集團的海外業務取得成功,但面對新冠肺炎持續蔓延,海外業務或許變成集團的致命傷。 

在各國繼續忙於防疫之際,中國民生已慢慢恢復正常。Trip.com行政總裁孫潔認為, 國內旅遊業已重上復甦的軌道。 

然而,Trip.com發展迅速的國際旅遊業將由於世界各地的封城令而持續受挫一段時間。恐怕至少在2020年,我們很難再見到全球眾多旅遊熱點人頭湧湧的場面。即使各國解封,旅遊業已千瘡百孔、面目全非。

新常態?

全球的航空公司面臨破產危機。美國推出了一攬子刺激方案,總算維持著美國航空公司的營運。另一邊廂,維珍澳洲航空(Virgin Australia)及毛里裘斯航空(Air Mauritius)已尋求破產保護。至於航空公司和航班相對稀少的地方,航空旅費就勢必有增無減。即使航空業內合併可維持載客量不變,併購活動的成本最終還是轉嫁到機票價格上。

嚴格保持社交距離的規定也在改變航空業的經濟狀況。航空公司現時只靠微薄的利潤率維持經營。為了遵守規定,它們不得不將機艙部份座位空置,導致客機飛行成本增加。國際航空運輸協會(IATA)總幹事Alexandre de Juniac就曾表示:「廉航時代告終。」

休閒旅遊的航空客運需求取決於機票價格。因此,在全球完全戰勝疫情之前,航空交通流量或會一直維持在低水平。全球經濟放緩,意味著很多人會審慎控制開支,進一步驅使他們打消出發旅行的念頭。由於網上旅行社通常是靠預訂費用的分成和交易費用賺取收益,故此上述所有因素均對網上旅行社造成影響。

現金才是王道

正當全球旅遊業歷經史無前例的危機,Trip.com集團卻能夠選擇靜觀其變。截至2019年12月31日止,集團持有逾60億美元的現金和現金等價物;集團的盈利能力於2019年亦見有所提升。因此,Trip.com集團將撐得過這個導致其部份業務夥伴破產收場的行業低潮期。問題是,疫情過後,集團有望蓬勃發展嗎?

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The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020



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