為甚麼長遠仍應該買入高增長的小型網絡公司?
1/6/2020 13:53:16 [華富新聞]
![](https://e94mu2gs1fg3qv5di90az5om-wpengine.netdna-ssl.com/wp-content/uploads/2019/04/cloudcomputing_1_800-768x512.jpg) 對Arista Networks[](https://www.fool.hk/company/nyse-anet-arista-networks/1149/)[(](https://www.fool.hk/company/nyse-anet-arista-networks/1149/)[NYSE:ANET](https://www.fool.com/quote/nyse/arista-networks/anet/))來說,2020年可謂無風無浪,新冠病毒大流行亦沒有改變這點。如預期所料,第一季銷售按年下降,第二季表現可能與第一季類似,而今年餘下時間的整體前景將難有突破。 雖然全球轉型至數碼優先營運模式,短期內不一定有利Arista,多間公司仍然希望降低成本,但具有實力的網絡科技供應商,其長遠前景未有受到影響。 ## 第一季如預期所料 表現欠佳 Arista Networks在2020年第一季的收益為5.23億美元,[為數月前預測的低位](https://www.fool.com/investing/2020/02/19/arista-networks-revenue-decline-outlook-earnings.aspx),按年下跌12%。經調整淨盈利為1.62億美元(跌14%),而經調整每股盈利跌13%,稍稍受惠於Arista正進行的股票回購計劃。 因此,即使出現週期性銷售低迷,公司仍有能力實現高利潤。自由現金流(即基本盈利能力,以收益減現金營運和資本開支計算)為1.92億美元,利潤率則為36.7%,數字令人艷羨。 Arista表示,本季度數宗新增百萬美元以上的企業交易有進展,但在危機期間,許多公司需暫時縮減開支。具體業務詳情下,Arista開始提供部分銷售客戶類型的詳情。第一季,雲端巨企(如亞馬遜AWS和微軟等公共 [雲端運算](https://www.fool.com/investing/2020/01/23/how-to-invest-in-cloud-stocks.aspx)巨企)佔收益40%、企業和金融服務公司佔35%、服務和專業雲端供應商佔25%。 雖然難以提供全年預測,但Arista留意到雲端巨企的開支在去年底大致持平,而其他業務的弱勢,抵銷了最大客戶的相對動力。供應鏈受限制一直為問題之一,由於部分工廠停工,Arista難以準時交付最受歡迎的硬件。這可能導致收益較2019年有所減少,管理層表示,數字應與2018年相若。作為參考,2019年全年收益為24.1億美元,2018年則為21.5億美元。 ## 「Cognitive Campus」升級週期剛剛開始 2019年夏季,Arista推出Cognitive Campus產品系列的硬件和支援軟件。過去十年,建設大規模公共雲端運算基礎設施的形勢大好,有利公司發展。現時此頂業務已發展成熟,重心將轉移至需要更新的組織特定網絡之上。 許多公司仍然依賴20至30年前的傳統硬件架構,即類似一個塞滿數據機和電線的櫃子(有時是辦公室櫃子)。可以說,自互聯網誕生以來,科技迎來了眾多變化。網絡速度更快只是其中一部分。Arista率先把新一代硬件與[軟件基礎架構](https://www.fool.com/investing/2020/01/29/arista-networks-acquisition-propels-cloud-strategy.aspx)配對,使網絡營運商能夠更深入了解流量趨勢,以及管理流量的工具。這個行業規模巨大,而且需要改革,Cognitive Campus雲端科技推出接近一週年,Arista表示即將達到全年銷售目標1億美元。 我認為新業務表現相當不錯。雖然如此,新服務套件只佔Arista整體業務一小部分,但這是Arista再次錄得股東一直喜見的雙位數增長率的關鍵。行政總裁Jayshree Ullal解釋: *我們滿意增長動力,在發展這方面的業務時,必須保持耐性。我們花了超過七年時間,才能把雲端業務發展至價值5億美元,我們認為企業前景需要時間實現,尤其是在目前受COVID-19困擾的時期。我們才剛剛開始為期5至7年計劃的第一年,希望改變30年來的傳統及業內現況。* 我樂意保持耐性。幾乎可以肯定,2020年將會相當艱難,但長遠前景才是關鍵。與此同時,這間小型網絡科技公司卻表現傑出。截至3月底,賬面現金、等價物和短期投資價值26.4億美元,而且沒有債務。在Arista產生的高利潤率配合下,公司計劃將在未來數年繼續[伺機回購股票](https://www.fool.com/investing/2020/03/26/warren-buffett-right-some-doing-buybacks-wrong.aspx) 。與許多企業被迫暫停股票回購形成鮮明對比。 回購活動未來應該有可觀回報。全球逐步邁向數碼化,市場需要一些科技升級。隨著未來前景更見明確,預期冠狀病毒將迫使許多企業重新評估營運模型,恢復在Arista產品的巨大開支。Arista目前估值為過去12個月自由現金流的17.4倍,我認為具有長遠投資價值。 **延伸閱讀** [產品悄悄走入您生活的3隻科技股](https://www.fool.hk/2020/05/21/%e7%94%a2%e5%93%81%e6%82%84%e6%82%84%e8%b5%b0%e5%85%a5%e6%82%a8%e7%94%9f%e6%b4%bb%e7%9a%843%e9%9a%bb%e7%a7%91%e6%8a%80%e8%82%a1/)[現時就可平價入貨的三隻優質股](https://www.fool.hk/2020/05/11/%e7%8f%be%e6%99%82%e5%b0%b1%e5%8f%af%e5%b9%b3%e5%83%b9%e5%85%a5%e8%b2%a8%e7%9a%84%e4%b8%89%e9%9a%bb%e5%84%aa%e8%b3%aa%e8%82%a1/)[忘記微軟吧!Arista Networks才是更好的雲端股](https://www.fool.hk/2020/05/09/%e5%bf%98%e8%a8%98%e5%be%ae%e8%bb%9f%e5%90%a7%ef%bc%81arista-networks%e6%89%8d%e6%98%af%e6%9b%b4%e5%a5%bd%e7%9a%84%e9%9b%b2%e7%ab%af%e8%82%a1/)本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 亞馬遜附屬公司 Whole Foods Market 行政總裁 John Mackey 是 The Motley Fool 董事會成員。 微軟附屬公司領英員工 Teresa Kersten 是 The Motley Fool 董事會成員。 The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020


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